Η βελτίωση της εικόνας της ελληνικής οικονομίας αποτυπώνεται πλέον και στο κόστος δανεισμού, με τη διαφορά στις αποδόσεις των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών να έχει μειωθεί κατά 115 μονάδες βάσης σε σχέση με το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2023, λίγο πριν αρχίσει η επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα. Η εξέλιξη αυτή μεταφράζεται σε άμεσα οφέλη για το Δημόσιο και τους φορολογούμενους, ενώ θετικές επιδράσεις καταγράφονται και για το τραπεζικό σύστημα, αλλά και για μεγάλες επιχειρήσεις που αποκτούν πρόσβαση σε κεφάλαια με χαμηλότερο κόστος. Παράλληλα, η ευκολότερη χρηματοδότηση στηρίζει τις επενδύσεις και βοηθά στη διατήρηση ρυθμών ανάπτυξης άνω του 2% τα τελευταία χρόνια.
Η εκτίμηση της Τράπεζας της Ελλάδος για νέα αναβάθμιση
Στην ετήσια έκθεσή της για το 2025, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι υπάρχει περιθώριο περαιτέρω αναβάθμισης του ελληνικού αξιόχρεου, από τη βαθμίδα BBB σήμερα έως και τη βαθμίδα Α μέχρι το τέλος του 2029. Η πρόβλεψη αυτή στηρίζεται στην προσδοκία ότι θα συνεχιστούν τόσο η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους όσο και η ανάπτυξη της οικονομίας. Παράλληλα, επισημαίνεται ότι οι οίκοι αξιολόγησης δεν εξετάζουν μόνο τα βασικά οικονομικά μεγέθη, αλλά αποδίδουν ιδιαίτερο βάρος και σε ποιοτικά κριτήρια, όπως οι δείκτες διακυβέρνησης και η λειτουργία των θεσμών. Για τον λόγο αυτό, η ΤτΕ θεωρεί κρίσιμες τη διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας και τη συνέχιση μεταρρυθμίσεων σε πεδία όπως η Δικαιοσύνη και η δημόσια διοίκηση.
Ανάπτυξη, πλεονάσματα και μείωση του δημόσιου χρέους
Η ανάλυση της Τράπεζας της Ελλάδος βασίζεται στις προβλέψεις των Fitch, Moody’s και S&P για την τριετία 2025-2027, αλλά και στις εκτιμήσεις του Υπουργείου Οικονομικών έως το 2029. Οι τρεις μεγάλοι οίκοι βλέπουν θετικούς ρυθμούς αύξησης του ΑΕΠ για το 2026 και το 2027, ενώ ο πολυετής δημοσιονομικός σχεδιασμός προβλέπει σταδιακή επιβράδυνση της οικονομίας τα επόμενα χρόνια. Την ίδια ώρα, οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι θα συνεχιστούν τα πρωτογενή πλεονάσματα και η πορεία αποκλιμάκωσης του χρέους, με τον δείκτη δημόσιου χρέους να αναμένεται να υποχωρήσει στο 119% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2029, από περίπου 146% στο τέλος του 2025. Η βελτίωση αυτών των μεγεθών, σε συνδυασμό με την ανάπτυξη και τη μικρότερη μεταβλητότητα του ΑΕΠ, εκτιμάται ότι μπορεί να οδηγήσει σε άνοδο του κρατικού αξιόχρεου κατά περίπου μία βαθμίδα, από BBB σε BBB+.
Ο ρόλος των θεσμικών μεταρρυθμίσεων στην επόμενη βαθμίδα
Το επόμενο βήμα, δηλαδή η μετάβαση της Ελλάδας στην κατηγορία Α, συνδέεται άμεσα με την πρόοδο σε θεσμικές και διαρθρωτικές παρεμβάσεις. Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι οι μεταρρυθμίσεις που μπορούν να ενισχύσουν περαιτέρω τη βαθμολογία της χώρας σχετίζονται με τους δείκτες διακυβέρνησης που χρησιμοποιεί η Παγκόσμια Τράπεζα και λαμβάνουν υπόψη τους οι οίκοι αξιολόγησης. Σε αυτούς περιλαμβάνονται το κράτος δικαίου, η πολιτική σταθερότητα, ο έλεγχος της διαφθοράς, η ποιότητα του ρυθμιστικού πλαισίου, η αποτελεσματικότητα του δημόσιου τομέα και η λογοδοσία. Με άλλα λόγια, η ενίσχυση του ελληνικού αξιόχρεου δεν θα εξαρτηθεί μόνο από τους αριθμούς, αλλά και από το κατά πόσο η χώρα θα καταφέρει να παρουσιάσει μετρήσιμη βελτίωση στη λειτουργία των θεσμών της.









