staging

Tag: Scope Ratings

  • Scope: Σταθερά στο ΒΒΒ το ελληνικό αξιόχρεο

    Scope: Σταθερά στο ΒΒΒ το ελληνικό αξιόχρεο

    Ο οίκος Scope διατήρησε την ελληνική οικονομία στη βαθμίδα BBB, αφήνοντας ταυτόχρονα ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αναβάθμισης μέσα στους επόμενους 12 έως 18 μήνες, καθώς κράτησε θετικό outlook. Η απόφαση στηρίζεται στην εικόνα που εμφανίζουν τα δημόσια οικονομικά, στη συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση του χρέους και στη σταθερή θεσμική στήριξη που λαμβάνει η χώρα από το ευρωπαϊκό πλαίσιο.

    Τι στηρίζει την ελληνική εικόνα

    Στην αξιολόγησή του, ο οίκος εστιάζει στα διατηρήσιμα πρωτογενή πλεονάσματα, στη διάρθρωση του χρέους με μεγάλες διάρκειες και κυρίως σταθερά επιτόκια, αλλά και στα σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα του Δημοσίου. Παράλληλα, θεωρεί ότι η ευρωπαϊκή στήριξη, μαζί με τους πόρους του NextGenerationEU, ενισχύει την επενδυτική δυναμική, την ενεργειακή μετάβαση και την προώθηση μεταρρυθμίσεων. Σε αυτό το πλαίσιο, ο Scope εκτιμά ότι ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μπορεί να υποχωρήσει από περίπου 145% το 2025 σε περίπου 127% το 2030.

    Τα αδύνατα σημεία που εξακολουθούν να βαραίνουν

    Παρά τη θετική εικόνα, ο οίκος δεν αγνοεί τις αδυναμίες της ελληνικής οικονομίας. Στο επίκεντρο παραμένουν το υψηλό απόθεμα δημόσιου χρέους, οι χαμηλές επιδόσεις παραγωγικότητας, οι δημογραφικές πιέσεις και οι εξωτερικές ανισορροπίες που αποτυπώνονται στο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών και στην αρνητική καθαρή διεθνή επενδυτική θέση. Ειδικά για το χρέος, προειδοποιεί ότι η πτωτική του τροχιά δεν θα συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό επ’ αόριστον, καθώς μετά το 2030 η γήρανση του πληθυσμού, η επιβράδυνση της ανάπτυξης και η άνοδος των δαπανών για τόκους ενδέχεται να περιορίσουν τη δυναμική αποκλιμάκωσής του. Χαρακτηριστικά, επισημαίνει ότι «οι προκλήσεις μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του χρέους παραμένουν».

    Η ενεργειακή κρίση ως νέος παράγοντας πίεσης

    Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει ο Scope και στις συνέπειες της κρίσης στη Μέση Ανατολή. Όπως επισημαίνει, μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών στην ενέργεια θα μπορούσε να πλήξει την Ελλάδα πιο έντονα από άλλες οικονομίες, λόγω της σημαντικής εξάρτησής της από πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Αυτό, κατά την εκτίμησή του, μπορεί να επιβαρύνει τόσο την ανάπτυξη όσο και τον πληθωρισμό, ενώ αφήνει ανοιχτό και το ενδεχόμενο δημοσιονομικών πιέσεων αν η αναταραχή αποκτήσει διάρκεια. Παρ’ όλα αυτά, ο οίκος θεωρεί ότι ο άμεσος αντίκτυπος παραμένει προς το παρόν περιορισμένος, επειδή τα πρόσφατα μέτρα βασίζονται κυρίως σε περιορισμούς περιθωρίων και όχι σε άμεσες επιδοτήσεις.

  • Scope Ratings: Θετικές προοπτικές για την ελληνική οικονομία

    Scope Ratings: Θετικές προοπτικές για την ελληνική οικονομία

    Ο οίκος Scope Ratings επιβεβαίωσε το αξιόχρεο της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB και αναβάθμισε τις προοπτικές της χώρας σε θετικές από σταθερές. Πρόκειται για τον ίδιο γερμανικό οίκο που πρώτος έδωσε στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα τον Αύγουστο 2023 και προχώρησε σε αναβάθμιση εντός της επενδυτικής βαθμίδας τον Δεκέμβριο 2024.

    Γιατί αλλάζει το outlook

    Στον πυρήνα της απόφασης βρίσκονται τρεις πυλώνες: η βελτιωμένη ανθεκτικότητα της οικονομίας, η συνεπής δημοσιονομική πειθαρχία και η ταχύτερη αποκλιμάκωση του χρέους. Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει αντοχές, με ρυθμό μεγέθυνσης γύρω στο 2% το 2025, υψηλότερο από τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Την πορεία αυτή στηρίζουν η ισχυρή εγχώρια ζήτηση, ο δυναμικός τουρισμός και οι επενδύσεις του NGEU, ενώ μεταρρυθμίσεις στη διοίκηση, τη φορολογία και την αγορά εργασίας ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα. Παράλληλα, ο τραπεζικός τομέας έχει ενδυναμωθεί, θωρακίζοντας τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

    Δημοσιονομικές επιδόσεις και τροχιά χρέους

    Σύμφωνα με τον Scope, τα δημόσια οικονομικά υπερβαίνουν τους στόχους: για το 2025 προβλέπεται πλεόνασμα γενικής κυβέρνησης ~0,6% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα κοντά στο 3,6%. Ο λόγος χρέους/ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα μειωθεί από περίπου 145% το 2025 σε 122% το 2030, εξέλιξη που στηρίζεται σε συντηρητική κατάρτιση προϋπολογισμού, ισχυρές επιδόσεις εσόδων και μέτρια ονομαστική αύξηση ΑΕΠ. Η κυβέρνηση διατηρεί ταμειακό απόθεμα ~42 δισ. ευρώ (περίπου 17% του ΑΕΠ), ενώ το προφίλ του χρέους παραμένει ευνοϊκό με μεγάλη διάρκεια και χαμηλό κόστος.

    Τι εξακολουθεί να προβληματίζει

    Παρά τη βελτίωση, ο οίκος επισημαίνει ότι υψηλό δημόσιο χρέος, διαρθρωτικοί περιορισμοί στην ανάπτυξη και ένα επίμονο έλλειμμα στο εξωτερικό ισοζύγιο παραμένουν κρίσιμες προκλήσεις που απαιτούν συνέχιση των πολιτικών σταθερότητας και μεταρρυθμίσεων.

  • Scope Ratings: Αμετάβλητη η αξιολόγηση της Ελλάδας

    Scope Ratings: Αμετάβλητη η αξιολόγηση της Ελλάδας

    Χωρίς αλλαγές παρέμεινε η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας από τον οίκο Scope Ratings, ο οποίος διατήρησε τη βαθμολογία στο επίπεδο ΒΒΒ και το outlook σταθερό. Παρά τα θετικά στοιχεία της ελληνικής οικονομίας, ο οίκος δεν αφήνει περιθώρια για άμεση αναβάθμιση στο επόμενο διάστημα, καθώς – όπως αναφέρει – δεν διαφαίνεται σύντομα κάποια νέα κίνηση αξιολόγησης.

    Η τελευταία αναβάθμιση είχε πραγματοποιηθεί τον Δεκέμβριο του 2024, όταν η Scope αύξησε την αξιολόγηση από BBB- σε BBB, συνοδεύοντάς τη με σταθερές προοπτικές. Η απόφαση αυτή στηρίχθηκε σε τρεις κύριους άξονες: τη σταθερή στήριξη από ευρωπαϊκούς θεσμούς, τη συνεχή βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και το διαχειρίσιμο προφίλ του δημόσιου χρέους.

    Οι παράγοντες στήριξης της ελληνικής αξιολόγησης

    Η Ελλάδα απολαμβάνει ισχυρή υποστήριξη από την Ευρωπαϊκή Ένωση και την ΕΚΤ, γεγονός που λειτουργεί ως δίχτυ ασφαλείας. Παράλληλα, η διατήρηση πρωτογενών πλεονασμάτων και η ενίσχυση των εσόδων περιορίζουν σταδιακά το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ. Το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος του χρέους είναι σε ευνοϊκούς όρους και με μεγάλο χρονικό ορίζοντα αποπληρωμής μειώνει σημαντικά την έκθεση της Ελλάδας σε κινδύνους από μεταβλητότητα επιτοκίων ή αναταράξεις στις αγορές.

    Προκλήσεις και ευπάθειες

    Ωστόσο, παρά τα θετικά βήματα, παραμένουν σημαντικές προκλήσεις. Το δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι υψηλό, γεγονός που δημιουργεί διαχρονικούς κινδύνους. Ο τραπεζικός τομέας, παρότι βελτιωμένος, παραμένει ευάλωτος, κυρίως λόγω των DTCs (αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων) και της στενής σχέσης με το Δημόσιο.

    Η οικονομία επίσης αντιμετωπίζει δομικές αδυναμίες, όπως χαμηλή παραγωγικότητα, αρνητική δημογραφική τάση και περιορισμένο παραγωγικό εύρος, περιορίζοντας τις μεσοπρόθεσμες αναπτυξιακές δυνατότητες.

    Ανάπτυξη και μακροοικονομικές τάσεις

    Το 2024, η ελληνική οικονομία κατέγραψε ρυθμό ανάπτυξης 2,3%, με ώθηση από τις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση. Για τα επόμενα έτη, η Scope προβλέπει ήπια επιβράδυνση – στο 2,1% το 2025 και 1,8% το 2026 – λόγω κόπωσης στις επενδύσεις, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική. Ελλείψεις στο εργατικό δυναμικό και αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις αναδεικνύονται ως βασικά εμπόδια.

    Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε στο 6,4% του ΑΕΠ, αντανακλώντας τις αυξημένες εισαγωγές λόγω επενδύσεων και την περιορισμένη αποταμίευση των νοικοκυριών.

    Ισχυρή δημοσιονομική εικόνα και χαμηλοί κίνδυνοι χρηματοδότησης

    Παρά τις προκλήσεις, η δημοσιονομική σταθερότητα παραμένει αξιοσημείωτη, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% για το 2024. Η πρόβλεψη για συνέχιση πλεονασμάτων το 2025 και 2026 στηρίζει περαιτέρω τη μείωση του χρέους, με στόχο το 125% του ΑΕΠ έως το 2030.

    Το ελληνικό χρέος παραμένει διαχειρίσιμο χάρη στη δομή του – με μακροπρόθεσμες λήξεις, χαμηλά επιτόκια και αποθεματικό ρευστότητας που τον Μάιο 2025 έφτασε τα 42 δισ. ευρώ – διατηρώντας τους κινδύνους αναχρηματοδότησης σε χαμηλά επίπεδα.

    Ισορροπημένοι κίνδυνοι

    Η Scope υπογραμμίζει ότι η απόφαση για διατήρηση σταθερής προοπτικής αντανακλά την ισορροπία κινδύνων που αντιμετωπίζει η Ελλάδα κατά τους επόμενους 12 έως 18 μήνες, χωρίς ωστόσο να διαφαίνεται άμεσα περιθώριο περαιτέρω αναβάθμισης.