Η Morgan Stanley διατηρεί θετική στάση απέναντι στην Ελλάδα, επαναβεβαιώνοντας τη σύσταση overweight μετά και την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από τον MSCI. Η αμερικανική τράπεζα βλέπει ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και περιθώρια περαιτέρω ανόδου, παρά τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα που εξακολουθεί να επηρεάζει το επενδυτικό κλίμα. Παράλληλα, η αναταξινόμηση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη θα τεθεί σε ισχύ μετά το κλείσιμο της 31ης Μαΐου 2027, ενώ η εφαρμογή της μεταφέρθηκε από τον Αύγουστο του 2026 έπειτα από παρατηρήσεις της αγοράς.
Περιορισμένες εισροές, αλλά μεγαλύτερη επενδυτική βάση
Στις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, ο δείκτης MSCI Greece αναμένεται να περιλαμβάνει πέντε μετοχές, με στάθμιση 0,30% στον MSCI Europe και 0,05% στον MSCI World. Οι παθητικές εισροές υπολογίζονται γύρω στα 0,3 δισ. δολάρια, ωστόσο η τράπεζα θεωρεί πως το βασικό όφελος δεν βρίσκεται μόνο σε αυτές τις ροές. Όπως επισημαίνει, η ουσία της αναβάθμισης είναι ότι διευρύνεται η επενδυτική βάση και ενισχύεται η διεθνής ορατότητα της ελληνικής αγοράς.
Η Ελλάδα παραμένει στο επενδυτικό ραντάρ
Παρά τις ανησυχίες για πιθανές εκροές από funds αναδυόμενων αγορών, η εικόνα που καταγράφεται δεν δείχνει απομάκρυνση των επενδυτών από την Ελλάδα. Η Morgan Stanley σημειώνει ότι αρκετοί επενδυτές emerging markets εμφανίζονται διατεθειμένοι να κρατήσουν την έκθεσή τους στις ελληνικές μετοχές ακόμη και εκτός των σχετικών δεικτών, ενώ ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι το 70%-75% των funds διατηρούν τις θέσεις τους μετά από ανάλογες αναταξινομήσεις. Την ίδια στιγμή, η συμμετοχή των ευρωπαϊκών long-only funds στην ελληνική αγορά παραμένει χαμηλή, στο 12%, κάτι που αφήνει περιθώριο για περαιτέρω ενίσχυση των τοποθετήσεων.
Πιέσεις στις μετοχές, αλλά στήριξη από τα θεμελιώδη
Η έκθεση καταγράφει ότι οι ελληνικές μετοχές έχουν υποχωρήσει περίπου 16% σε όρους δολαρίου από την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, εξέλιξη που αποδίδεται στο υψηλό beta της αγοράς, στην ήδη αυξημένη τοποθέτηση επενδυτών, στις ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό, στην εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια και στους κινδύνους για τον τουρισμό. Παρ’ όλα αυτά, η Morgan Stanley εκτιμά ότι η διόρθωση αυτή σχετίζεται κυρίως με αποτίμηση και όχι με επιδείνωση των θεμελιωδών δεδομένων. Στο ίδιο πλαίσιο, αναδεικνύει ως βασικά πλεονεκτήματα της Ελλάδας τον ρυθμό ανάπτυξης που κινείται πάνω από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, το ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα, την αυξημένη κερδοφορία των τραπεζών και το discount αποτίμησης έναντι άλλων ευρωπαϊκών μετοχών, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στον τραπεζικό κλάδο ως μοχλό της επόμενης φάσης ανάπτυξης.
Leave a Reply