Που οφείλεται η άνοδος στις αποδόσεις των ομολόγων

Η αγορά ομολόγων από ΗΠΑ και Ευρωζώνη έως Ιαπωνία και Ηνωμένο Βασίλειο κινείται σε νέα πολυετή υψηλά αποδόσεων, με την καμπύλη να γίνεται πιο απότομη (steeper). Αιτίες: δημοσιονομικές ανησυχίες, αυξημένη προσφορά τίτλων μετά το καλοκαίρι, πολιτικός κίνδυνος. Εξηγούμε τι σημαίνει για μετοχές, κλάδους και χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος.

Διαβάστε επίσης:

Τι συμβαίνει στις αποδόσεις

Οι 30ετείς αποδόσεις ανέβηκαν έντονα: στις ΗΠΑ πλησίασαν το 5%, στη Βρετανία (gilts) άγγιξαν υψηλά από το 1998, ενώ τα γερμανικά Bunds κινήθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από το 2011. Στην Ιαπωνία, οι 20–30ετείς JGB κατέγραψαν ιστορικά/πολυετή υψηλά. Όταν ανεβαίνει η απόδοση, πέφτει η τιμή—και τα μακρινά λήγοντα «πονούν» περισσότερο.

Γιατί πιέζονται τα μακρινά λήγοντα

Η τρέχουσα άνοδος τροφοδοτείται από δημοσιονομικά ελλείμματα, αυξημένες εκδόσεις χρέους μετά τις διακοπές, αλλά και πολιτικό ρίσκο (π.χ. ψήφος εμπιστοσύνης/προϋπολογισμοί στην Ευρώπη). Παράλληλα, η Ιαπωνία στέλνει σήμα μικρότερης «άγκυρας» στο παγκόσμιο κόστος χρήματος. Αποτέλεσμα; Καμπύλη αποδόσεων πιο απότομη (steepening): τα πολύ μακρινά λήγοντα πέφτουν περισσότερο από τα μεσαία.

Διαβάστε επίσης:

Ευρώπη, ΗΠΑ, Ιαπωνία

Η Ευρωζώνη είδε αποδόσεις να ανεβαίνουν και μετά να ηρεμούν καθώς προχώρησε η συνεδρίαση. Οι ΗΠΑ παραμένουν κομβικές: κάθε ένδειξη ισχυρής αγοράς εργασίας περιορίζει τα σενάρια μείωσης επιτοκίων της Fed, κρατώντας ψηλά το «μακρύ» άκρο. Η Βρετανία κουβαλά επιπλέον αβεβαιότητα προϋπολογισμού, ενώ η Ιαπωνία επιτρέπει υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις, επηρεάζοντας διεθνώς τις ροές.

Τι σημαίνει για μετοχές και κλάδους

Η άνοδος των μακροχρόνιων αποδόσεων πιέζει περιουσιακά στοιχεία μεγάλης διάρκειας (π.χ. growth μετοχές με κέρδη στο μακρινό μέλλον, utilities/υποδομές). Αντίθετα, οι τράπεζες ευνοούνται σχετικώς από πιο ανοιχτή καμπύλη. Η αυξημένη απόδοση «ανταγωνίζεται» τις μετοχές ως εναλλακτική, εντείνοντας τη μεταβλητότητα.

Διαβάστε επίσης: