Σε μια περίοδο οικονομικής και γεωπολιτικής ανασφάλειας, οι επενδυτές στρέφονται ξανά στο πολύτιμο μέταλλο. Εκτός από τα κλασικά στηρίγματα ( επιτόκια, δολάριο, πληθωρισμός), αναλυτές επισημαίνουν ότι οι επιθέσεις του Ντόναλντ Τραμπ στη Fed, ο εμπορικός πόλεμος και οι σχεδιαζόμενες φορολογικές/επενδυτικές αλλαγές, μαζί με την κλιμάκωση Ρωσίας–ΝΑΤΟ, ωθούν τον χρυσό υψηλότερα.
Σημαντικό: Από τις αρχές του έτους, η spot τιμή έχει ενισχυθεί κατά 43% στα 3.760 δολ./ουγγιά, ξεπερνώντας κάθε άλλη κορυφαία κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Πρόκειται για την καλύτερη χρονιά από το 1979, όταν η ιρανική επανάσταση απογείωσε το πετρέλαιο και τον πληθωρισμό.
Η αξία της σπανιότητας
Σύμφωνα με το World Gold Council, αν όλος ο χρυσός που έχει εξορυχθεί συγκεντρωνόταν σε έναν κύβο, κάθε πλευρά θα ήταν περίπου 22 μέτρα. Τα παγκόσμια αποθέματα αυξάνονται μόλις 1,7% ετησίως. Όπως τονίζει ο Stephen Innes (SPI Asset Management), «καμία πολιτική και καμία ποσοτική χαλάρωση της γεωλογίας δεν μπορεί να υποβαθμίσει τον χρυσό».
Σε αντίθεση: χαλκός (έντονη κατανάλωση, κυκλικότητα), πλατίνα/παλλάδιο (βιομηχανική απορρόφηση) δεν λειτουργούν το ίδιο ως κατάστημα αξίας.
Κεφάλαια και ροές: Τι δείχνουν τα στοιχεία
Η Bank of America κατέγραψε εισροές 5,6 δισ. δολ. σε χρυσό μέσα σε μία εβδομάδα και ρεκόρ 17,6 δισ. στις τελευταίες τέσσερις. Η τράπεζα προειδοποιεί για συχνά “υπεραγορασμένες” συνθήκες, αλλά θεωρεί τον χρυσό «δομικά υποκατεχόμενο» (μόλις 0,4% των ΑUM ιδιωτών πελατών), διατηρώντας long θέση.
Αποδολαριοποίηση και δολάριο σε πίεση
Το δολάριο καταγράφει πτώση >9% φέτος, εν μέσω αμφισβήτησης της ανεξαρτησίας της Fed και φόβων νέων δασμών. Η Eva Sun-Wai (M&G) μιλά για ευρύτερη τάση αποδολαριοποίησης που ενισχύει το safe haven ενδιαφέρον για χρυσό: επενδυτές που δεν θέλουν δολαριακό κίνδυνο ή duration από ομόλογα, επιλέγουν χρυσό.
Ρόλος κεντρικών τραπεζών
Το World Gold Council αποδίδει το πρόσφατο σκέλος του ράλι κυρίως σε δυτικούς επενδυτές/κερδοσκόπους, με δύο μοχλούς:
- Προσδοκία ότι η επιβράδυνση στις ΗΠΑ θα επιτρέψει περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων (μειωμένο κόστος ευκαιρίας για χρυσό).
- Έξαρση ρητορικής κατά της ανεξαρτησίας της Fed, που αυξάνει την αβεβαιότητα για το δολάριο και τα Treasuries.
Παράλληλα, οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να ενισχύουν τα αποθέματα χρυσού – με την Κίνα στο επίκεντρο. Δημοσιεύματα αναφέρουν στόχο του Πεκίνου να γίνει θεματοφύλακας ξένων κρατικών αποθεμάτων, ενισχύοντας τον ρόλο του στην παγκόσμια αγορά χρυσού και μειώνοντας την εξάρτηση από δολάριο και δυτικά χρηματοκέντρα.
Οι προβλέψεις για το μέλλον
Ο Arnab Das (Invesco) εκτιμά ότι το ράλι «έχει ακόμα βάση», με τον χρυσό να παραμένει μοναδική αντιστάθμιση απέναντι σε αμερικανικούς κινδύνους, ενώ αναμένει πως οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν τις αγορές. Η δομή της αγοράς –υποκατοχή, σπανιότητα, γεωπολιτικός κίνδυνος– υποστηρίζει τις τιμές.
