Η JP Morgan κατατάσσει τα ελληνικά ομόλογα -ιδίως το 10ετές– στις κορυφαίες επιλογές της, προκρίνοντάς τα ακόμη και έναντι Γαλλίας, Γερμανίας και Ιταλίας. Κατά την τράπεζα, η Ελλάδα εμφανίζει ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμελιώδη και σταθερό πολιτικό περιβάλλον, που ενισχύουν την επενδυτική ελκυστικότητα.
Τι βλέπει στο 10ετές: Αποτίμηση και spread
Η πρόσφατη υποαπόδοση του 10ετούς έφερε τις αποτιμήσεις σε πιο ελκυστικά επίπεδα σε σχέση με την Ισπανία. Η JP Morgan θεωρεί ότι το spread Ελλάδας–Γερμανίας κινείται χαμηλότερα από ό,τι θα “έπρεπε” βάσει της ιστορικής σχέσης του με Ιταλία και Ισπανία, άρα τα ελληνικά χαρτιά παραμένουν υποτιμημένα.
Τα θεμελιώδη που στηρίζουν το trade
- Δημοσιονομική πειθαρχία και ρυθμός ανάπτυξης άνω της Ευρωζώνης.
- Σταθερό πολιτικό πλαίσιο, που μειώνει το country risk.
- Προφίλ έκδοσης/διάρκειας που βοηθά στην απορρόφηση μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων.
Κίνδυνοι που παρακολουθούνται
Παρά τη θετική άποψη, η τράπεζα επισημαίνει ότι η εικόνα εξαρτάται από:
- Διεθνή μεταβλητότητα επιτοκίων και αποφάσεις ΕΚΤ.
- Γεωπολιτικό ρίσκο που μπορεί να διευρύνει spreads στην Ευρώπη.
- Πιθανή παράταση υποαπόδοσης αν αργήσει η ομαλοποίηση των ροών.
Leave a Reply