Tag: FED

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπαίνει σε ακόμη μία περίοδο έντονης αβεβαιότητας, καθώς η νέα κρίση στη Μέση Ανατολή έρχεται να προστεθεί σε μια ήδη επιβαρυμένη διεθνή συγκυρία. Μετά την πανδημία, τον πόλεμο στην Ουκρανία και τις εμπορικές εντάσεις, η Fed βρίσκεται ξανά αντιμέτωπη με ένα νέο εξωγενές σοκ, τη στιγμή που ο στόχος για πληθωρισμό στο 2% εξακολουθεί να μην έχει επιτευχθεί. Η ανησυχία εντείνεται από το γεγονός ότι η αποκλιμάκωση των τιμών είχε ήδη αρχίσει να χάνει δυναμική πριν από τη νέα σύγκρουση, ενώ μια πιθανή άνοδος στην ενέργεια και στα εμπορεύματα μπορεί να δυσκολέψει ακόμη περισσότερο κάθε σκέψη για χαλάρωση της πολιτικής.

Από το «πότε» στο «αν» θα έρθουν μειώσεις

Μέχρι πρόσφατα, το ενδιαφέρον των αγορών επικεντρωνόταν στο πότε θα ξεκινήσει ο κύκλος των μειώσεων επιτοκίων. Πλέον, το ερώτημα έχει γίνει πιο σύνθετο: θα υπάρξει τελικά έστω μία μείωση μέσα στη χρονιά; Στη σημερινή συνεδρίαση, η εκτίμηση συγκλίνει στο ότι η Fed θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, επιλέγοντας στάση αναμονής. Το βάρος πέφτει τώρα στη διατύπωση της ανακοίνωσης, στις νέες προβλέψεις και κυρίως στις τοποθετήσεις του Τζερόμ Πάουελ, που αναμένεται να δώσουν το στίγμα για τη συνέχεια.

Οι αγορές αλλάζουν στάση

Η μεταστροφή στο κλίμα έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στις αγορές. Οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον πιο επιφυλακτικοί απέναντι στο ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων, ενώ ενισχύονται ακόμη και τα σενάρια που αφήνουν ανοικτό το ενδεχόμενο αυστηρότερης στάσης έως το τέλος του έτους. Στο επίκεντρο βρίσκεται η πορεία των τιμών του πετρελαίου, καθώς μια περαιτέρω κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να τροφοδοτήσει ταυτόχρονα υψηλότερο πληθωρισμό και πιο αδύναμη ανάπτυξη, δημιουργώντας ένα ιδιαίτερα δύσκολο περιβάλλον για τις αποφάσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Οι κεντρικοί τραπεζίτες των ΗΠΑ που στήριξαν ήδη δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, εξέφρασαν σήμερα αποκλίνουσες απόψεις για το αν χρειάζονται πρόσθετες κινήσεις. Η εικόνα αυτή αναδεικνύει την πρόκληση για τον Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος καλείται να καθοδηγήσει μια διχασμένη Επιτροπή χάραξης πολιτικής.

Μουσαλέμ: Περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω χαλάρωση

Ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις, Αλμπέρτο Μουσαλέμ, κράτησε καθαρά επιφυλακτική στάση: «Είναι πολύ σημαντικό να προχωρήσουμε με προσοχή εδώ: Νομίζω ότι υπάρχει περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής χωρίς η πολιτική να γίνει υπερβολικά ευνοϊκή», είπε στο Bloomberg Television.
Τόνισε ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται «πιο κοντά στο 3%» απ’ ό,τι στον στόχο του 2%, ότι οι αποτιμήσεις μετοχών και τιμές κατοικιών είναι αυξημένες, πως η πολιτική είναι «πιο κοντά στο ουδέτερο» και ότι η αγορά εργασίας έχει ψυχρανθεί ομαλά. «Νομίζω ότι πρέπει να συνεχίσουμε να στηριζόμαστε στον πληθωρισμό», πρόσθεσε ο Μουσαλέμ, θυμίζοντας πως τον περασμένο μήνα ψήφισε (στην πλειοψηφία 10-2) υπέρ μείωσης 25 μ.β. στο εύρος 3,75%–4,00%.

Ντέιλι: Ανοιχτή σε μείωση, αλλά με μάτι στον πληθωρισμό

Η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Μέρι Ντέιλι, έδειξε λίγο μεγαλύτερη διάθεση για νέα μείωση. Επισήμανε ότι η συγκρατημένη αύξηση μισθών μαρτυρά υποχώρηση της ζήτησης για εργασία και ότι οι δασμοί δεν έχουν ενισχύσει τον πληθωρισμό «με οποιονδήποτε ευρύ ή επίμονο τρόπο». Παράλληλα, είπε ότι παρακολουθεί το ενδεχόμενο η παραγωγικότητα που φέρνει η Τεχνητή Νοημοσύνη να επιτρέψει ταχύτερη ανάπτυξη χωρίς πληθωριστικές πιέσεις: «Ενώ αναζητώ κέρδη παραγωγικότητας και βλέπω αν θα συνεχιστούν, διατηρώ επίσης το βλέμμα μου πλήρως επικεντρωμένο στον πληθωρισμό».
Προειδοποίησε και για τον αντίθετο κίνδυνο: «Δεν θέλουμε να κάνουμε το λάθος να περιμένουμε για πολύ καιρό τα επιτόκια, μόνο και μόνο για να ανακαλύψουμε ότι βλάψαμε την οικονομία», είπε στο Bloomberg.

Σημάδια επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας

Σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται η Fed, η μηνιαία δημιουργία θέσεων εργασίας από περίπου 150.000 το 2024 υποχώρησε σε περίπου 50.000 στο πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ η μετανάστευση μειώθηκε, περιορίζοντας την προσφορά εργασίας. Η Fed του Σικάγο εκτιμά ότι η ανεργία πιθανόν ανέβηκε στο 4,4% τον Οκτώβριο. «Η σωστή πολιτική θα απαιτήσει ανοιχτό μυαλό και έρευνα για στοιχεία και από τις δύο πλευρές της συζήτησης», τόνισε η Ντέιλι.

Μίραν: «Επιτακτική» μια μεγάλη κίνηση τον Δεκέμβριο

Ο διοικητής της Fed Στίβεν Μίραν, που είχε διαφωνήσει τον Οκτώβριο ζητώντας μεγαλύτερη μείωση, θεωρεί πως τα στοιχεία ήδη συνηγορούν υπέρ ισχυρότερης χαλάρωσης: ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται γρήγορα και η αγορά εργασίας υποχωρεί. Επανέλαβε την έκκλησή του για μείωση κατά 50 μ.β. στη συνεδρίαση της FOMC στις 9–10 Δεκεμβρίου. «Θα πίστευα ότι το λογικό είναι να είμαστε σταδιακά πιο ήπιοι από ό,τι ήμασταν στην FOMC του Σεπτεμβρίου, η οποία υπέδειξε και πάλι τρεις μειώσεις», είπε στο CNBC, υπενθυμίζοντας ότι μέχρι στιγμής η Fed έχει προχωρήσει σε δύο.

Τι προεξοφλούν οι αγορές

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αποτιμούν τώρα περίπου 63% πιθανότητα για μείωση 25 μ.β. τον Δεκέμβριο και 37% για παύση των μειώσεων. Η αβεβαιότητα για την επόμενη κίνηση παραμένει, με τη Fed να ισορροπεί ανάμεσα στην πίεση για τιθάσευση του πληθωρισμού και στον κίνδυνο υπέρμετρης επιβράδυνσης της οικονομίας.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας (25 μ.β.), οδηγώντας το εύρος στο 3,75%-4,00%. Η κίνηση συνοδεύτηκε από ανακοίνωση ότι θα επανεκκινήσει περιορισμένες αγορές τίτλων του Δημοσίου, έπειτα από ενδείξεις ότι η ρευστότητα στις χρηματαγορές στενεύει, κάτι που η Fed έχει δεσμευθεί να αποτρέψει.

Διχασμός στη συνεδρίαση

Η απόφαση ελήφθη με ψήφους 10–2, επιβεβαιώνοντας τον διχασμό στο εσωτερικό της Επιτροπής. Ο Στίβεν Μίραν ζήτησε μεγαλύτερη μείωση του κόστους δανεισμού, ενώ ο Τζέφρι Σμιτ (Fed Κάνσας Σίτι) διαφώνησε με κάθε μείωση λόγω του επίμονου πληθωρισμού. Στόχος της πλειοψηφίας είναι να μετριαστεί τυχόν περαιτέρω κόπωση στην αγορά εργασίας, όπου διαφαίνονται σημάδια απώλειας ορμής.

Παράγοντας «shutdown» και δεδομένα

Η Fed αναγνώρισε ότι το κλείσιμο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης περιόρισε τα διαθέσιμα στοιχεία κατά τη λήψη αποφάσεων. Έτσι, η αποτίμηση για την ανεργία «χρονίστηκε» στον Αύγουστο-τελευταία πλήρη δημοσίευση-ενώ οι «διαθέσιμοι δείκτες υποδηλώνουν» ότι η οικονομία συνέχισε να αναπτύσσεται με μέτριο ρυθμό.

Ισολογισμός και ρευστότητα

Από 1η Δεκεμβρίου, το συνολικό μέγεθος των διακρατήσεων της Fed θα παραμείνει σταθερό σε μηνιαία βάση, αλλά το χαρτοφυλάκιο θα μετατοπιστεί: τα έσοδα από λήξεις τίτλων MBS θα επανεπενδύονται σε έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου. Με τον τρόπο αυτό, η κεντρική τράπεζα ενισχύει τη ρευστότητα στις βραχυπρόθεσμες αγορές, κρατώντας παράλληλα υπό έλεγχο το αποτύπωμα του ισολογισμού της.

Το σκεπτικό πίσω από την κίνηση

Η μείωση 25 μ.β. αναμενόταν από τους επενδυτές ως δικλείδα ασφαλείας απέναντι σε περαιτέρω πτώση της απασχόλησης. Παράλληλα, η επανεκκίνηση αγορών δημοσίου χρέους και η στροφή των επανεπενδύσεων προς τα T-bills στοχεύουν να αποσβέσουν τριγμούς ρευστότητας, σε μια περίοδο όπου τα δεδομένα είναι ελλιπή λόγω του shutdown και ο πληθωρισμός παραμένει παράγοντας κινδύνου.

Η Fed ανακοίνωσε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, με στόχο την ενίσχυση της αμερικανικής οικονομίας. Οι αγορές αναμένουν περαιτέρω σήματα από τον επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ, για τις μελλοντικές εξελίξεις στην νομισματική πολιτική, ενόψει της αυξανόμενης πολιτικής πίεσης από τον πρόεδρο Τραμπ.

Τι σημαίνει η μείωση των επιτοκίων

Η απόφαση της Fed να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης έρχεται καθώς η οικονομική ανάπτυξη έχει μετριαστεί και ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Αν και η ανεργία παραμένει χαμηλή, η επιβράδυνση στην ανάπτυξη και οι αυξανόμενοι κίνδυνοι ύφεσης για την απασχόληση έκαναν απαραίτητη αυτή την κίνηση.

Ο Τζερόμ Πάουελ και οι προσδοκίες

Οι επόμενες κινήσεις του Τζερόμ Πάουελ αναμένονται με μεγάλο ενδιαφέρον, ιδιαίτερα εν μέσω των προσπαθειών του Αμερικανού προέδρου να επηρεάσει τις αποφάσεις της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC). Οι ερωτήσεις που θα δεχτεί σχετικά με την ανεξαρτησία της Fed αναμένονται να γίνουν επίκεντρο των αγορών και των πολιτικών συζητήσεων.

Ποια είναι τα επόμενα βήματα;

Η νέα μείωση επιτοκίων εντάσσεται σε μια σειρά από μέτρα που η Fed έχει υιοθετήσει για να στηρίξει την οικονομία, με στόχο την επιτυχία της αποστολής της για πλήρη απασχόληση και 2% πληθωρισμό. Όμως, η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και οι κίνδυνοι για την απασχόληση αυξάνονται, καθιστώντας αναγκαία τις συνεχείς προσαρμογές της πολιτικής.

Η συζήτηση γύρω από την οικονομική πολιτική και την ανεξαρτησία της Fed θα συνεχίσει να κυριαρχεί τις επόμενες εβδομάδες, με τον Πάουελ να αντιμετωπίζει ένα δύσκολο πολιτικό και οικονομικό σκηνικό.

Υποχώρηση αποδόσεων

Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων κινούνται πτωτικά, καθώς ο πρόεδρος της FED, Τζερόμ Πάουελ, προετοίμασε τις αγορές για πιθανές μειώσεις στα επιτόκια. Όπως δήλωσε, «οι συνθήκες ενδέχεται να τις δικαιολογούν», αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο αλλαγής της νομισματικής πολιτικής.

Το 2ετές ομόλογο, που θεωρείται πιο ευαίσθητο στις μεταβολές της FED, κατέγραψε πτώση 10 μονάδων βάσης, ενώ η απόδοση του 10ετούς υποχώρησε στο 4,25%, το χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας εβδομάδας.

Αντίδραση στις αγορές

Οι αγορές αντέδρασαν θετικά, με τη Wall Street να σημειώνει έντονο ράλι. Ο Dow Jones κατέγραψε άνοδο άνω των 800 μονάδων, αντανακλώντας την αισιοδοξία των επενδυτών ότι η FED θα κινηθεί προς μια πιο χαλαρή νομισματική πολιτική το επόμενο διάστημα.

Διαβάστε επίσης:

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση, όπως αναμενόταν. Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) της Fed κράτησε τα επιτόκια στο εύρος 4,25%-4,5% στη συνεδρίαση που ολοκληρώθηκε λίγο πριν τη λήξη της καταληκτικής ημερομηνίας για το τελικό ύψος των αμερικανικών δασμών.

Αντίδραση Τραμπ και Κριτική στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα

Νωρίτερα, ο αμερικανός πρόεδρος, Ντόναλντ Τραμπ, σε ανάρτησή του στην πλατφόρμα Truth Social, περιέγραψε τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 3% ως «καλύτερο από το αναμενόμενο» και ανέφερε ότι αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης θα έπρεπε να οδηγήσει τη Fed να μειώσει το κόστος δανεισμού.

«Πρέπει να χαμηλώσουμε τα επιτόκια. Ο κόσμος υποφέρει. Και όλα αυτά εξαιτίας της Fed», δήλωσε χαρακτηριστικά, εξαπολύοντας νέα επίθεση στον επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Τζερόμ Πάουελ.

Σημαντική ενίσχυση κατέγραψε χθες το δολάριο έναντι των βασικών νομισμάτων, με ώθηση από την πρόσφατη εμπορική συμφωνία μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ευρωπαϊκής Ένωσης, η οποία φαίνεται να μειώνει τους φόβους για κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου και προσφέρει ένα πλαίσιο σταθερότητας στις αγορές.

Το αμερικανικό νόμισμα σημείωσε άνοδο 0,82% έναντι του ελβετικού φράγκου και 0,3% έναντι του ιαπωνικού γιεν, ενώ ενίσχυση παρατηρήθηκε και έναντι της στερλίνας, με την ισοτιμία να διαμορφώνεται στο 1,3422 δολάρια. Παράλληλα, ο δείκτης του δολαρίου (U.S. Dollar Index), που καταγράφει τη μεταβολή του απέναντι σε έξι κύρια νομίσματα, ενισχύθηκε κατά 0,9% στις 98,48 μονάδες.

Πτώση για το ευρώ – Πώς επηρεάζεται από τη συμφωνία

Το ευρώ βρέθηκε υπό πίεση, υποχωρώντας πάνω από 1% έναντι του δολαρίου και φτάνοντας στο 1,1610, καθώς οι αγορές εκτιμούν ότι η εμπορική συμφωνία Ε.Ε.–ΗΠΑ ευνοεί περισσότερο την αμερικανική πλευρά. Το ευρωπαϊκό νόμισμα έχασε επίσης έδαφος έναντι του γιεν και της στερλίνας, εν μέσω εκτιμήσεων για μειωμένο εξαγωγικό πλεονέκτημα της Ευρωζώνης.

Ανάκτηση εμπιστοσύνης στο δολάριο

Η ενίσχυση του δολαρίου έρχεται σε αντίθεση με την πτωτική του πορεία το προηγούμενο διάστημα, όταν οι αυξημένοι δασμοί δημιουργούσαν ανησυχίες για επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας. Με τη νέα συμφωνία να μειώνει τον κίνδυνο επιδείνωσης των εμπορικών σχέσεων, οι επενδυτές δείχνουν ανανεωμένη εμπιστοσύνη στο δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο.

Το βλέμμα σε εταιρικά αποτελέσματα και κεντρικές τράπεζες

Οι αγορές πλέον στρέφουν την προσοχή τους στα εταιρικά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, καθώς και στις επερχόμενες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας. Η στάση που θα υιοθετήσουν η Fed και η Τράπεζα της Ιαπωνίας ενδέχεται να καθορίσει την επόμενη πορεία των συναλλαγματικών ισοτιμιών.