staging

Tag: Επιτόκια

  • ΕΚΤ: Σενάρια για νέες αυξήσεις επιτοκίων

    ΕΚΤ: Σενάρια για νέες αυξήσεις επιτοκίων

    Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ενδέχεται να προχωρήσει σε τουλάχιστον δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, καθώς οι διεθνείς ισορροπίες παραμένουν ιδιαίτερα εύθραυστες. Η γεωπολιτική ένταση, οι πιέσεις στις αγορές ενέργειας και οι επιπτώσεις στις αλυσίδες εφοδιασμού δημιουργούν ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας για τη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης.

    Η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια την Πέμπτη, καταγράφοντας την έβδομη συνεχόμενη συνεδρίαση χωρίς αλλαγή στη νομισματική πολιτική. Ωστόσο, οι πληροφορίες που επικαλείται το Reuters δείχνουν ότι στο τραπέζι βρίσκεται ήδη μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο, που θα μπορούσε να ανεβάσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%.

    Ορμούζ, Brent και ενεργειακή πίεση

    Κεντρικό ρόλο στις εκτιμήσεις για την επόμενη κίνηση της ΕΚΤ παίζει η κατάσταση στα Στενά του Ορμούζ, καθώς το «πάγωμα» στην κυκλοφορία έχει ωθήσει την τιμή του Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι. Οι εξελίξεις αυτές αυξάνουν τον κίνδυνο νέων πληθωριστικών πιέσεων, ειδικά σε μια περίοδο όπου η Ευρωζώνη προσπαθεί να ισορροπήσει ανάμεσα στην ανάπτυξη και στη σταθερότητα των τιμών.

    Πηγές που επικαλείται το Reuters εκτιμούν ότι η πρώτη αύξηση των επιτοκίων μπορεί να γίνει τον Ιούνιο, εφόσον η κατάσταση συνεχιστεί χωρίς ουσιαστική βελτίωση. Μία από τις ίδιες πηγές ανέφερε ότι η συζήτηση της Πέμπτης επικεντρώθηκε κυρίως στον Ιούνιο και ότι υπήρξε μικρή διαφωνία ως προς την ανάγκη λήψης μέτρων, εκτός εάν αλλάξουν αισθητά οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας.

    Το ενδεχόμενο αποκλιμάκωσης

    Παρά το βαρύ κλίμα, το σενάριο δεν θεωρείται πλήρως κλειδωμένο. Οι προοπτικές θα μπορούσαν να διαφοροποιηθούν εάν υπάρξει συμφωνία ανάμεσα στις ΗΠΑ και το Ιράν, η οποία θα οδηγούσε σε αποκλιμάκωση της σύγκρουσης και σε σημαντική πτώση των τιμών ενέργειας. Σε μια τέτοια περίπτωση, η πίεση προς την ΕΚΤ για άμεση αύξηση επιτοκίων θα μπορούσε να μειωθεί.

    Η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής εξαρτάται πλέον σε μεγάλο βαθμό από εξωτερικούς παράγοντες, καθώς η πορεία του πολέμου στη Μέση Ανατολή, οι αγορές ενέργειας και οι διεθνείς εμπορικές ροές επηρεάζουν άμεσα τις πληθωριστικές προσδοκίες και τη στάση των κεντρικών τραπεζών.

    Λαγκάρντ: Εξαιρετικά αβέβαιες οι προοπτικές

    Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τόνισε ότι οι οικονομικές προοπτικές παραμένουν εξαιρετικά αβέβαιες και θα εξαρτηθούν από τη διάρκεια του πολέμου στη Μέση Ανατολή, την ένταση των επιπτώσεων στις ενεργειακές αγορές και τις συνέπειες στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού.

    Παράλληλα, επισήμανε ότι τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν αρνητική επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα, με τις έρευνες να καταγράφουν επιβράδυνση της ανάπτυξης και τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις να εμφανίζονται λιγότερο αισιόδοξοι για το μέλλον.

  • Φαραντούρης προς Λαγκάρντ: Να μην αυξηθούν τα επιτόκια λόγω του Ιράν

    Φαραντούρης προς Λαγκάρντ: Να μην αυξηθούν τα επιτόκια λόγω του Ιράν

    Επείγον μήνυμα προς την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, έστειλε από τις Βρυξέλλες ο Νικόλας Φαραντούρης, ζητώντας να μην υπάρξει αύξηση επιτοκίων, παρά τις πιέσεις που προκαλούν ο πόλεμος στο Ιράν και η άνοδος των τιμών στην ενέργεια. Ο ευρωβουλευτής και μέλος της Επιτροπής Προϋπολογισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου υποστήριξε ότι μια τέτοια κίνηση δεν θα αποτελούσε αποτελεσματική απάντηση στις σημερινές πληθωριστικές πιέσεις.

    Η θέση του για τον πληθωρισμό και την ενεργειακή κρίση

    Ο Νικόλας Φαραντούρης τόνισε ότι η βεβιασμένη αύξηση των επιτοκίων δεν μπορεί να αντιμετωπίσει έναν πληθωρισμό που, όπως ανέφερε, τροφοδοτείται κυρίως από εξωγενείς ενεργειακές αιτίες και από τις επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Όπως υπογράμμισε, ιστορικά τέτοιες αποφάσεις δεν συγκρατούν ούτε τον πληθωρισμό ούτε το ενεργειακό κόστος, ενώ τελικά μεταφέρουν την πίεση σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις που ήδη δοκιμάζονται από τις υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου. 

    Οι επιπτώσεις που βλέπει για την Ελλάδα

    Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στην ελληνική περίπτωση, επισημαίνοντας ότι η μεγάλη απόσταση ανάμεσα στα επιτόκια καταθέσεων και δανείων παραμένει από τις υψηλότερες στην Ευρωζώνη. Κατά την εκτίμησή του, μια πιθανή αύξηση θα επιβάρυνε δυσανάλογα τους δανειολήπτες, τα νοικοκυριά με στεγαστικά δάνεια, τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις και τους νέους, χωρίς να αντιμετωπίζει την ουσία του προβλήματος. Παράλληλα, υποστήριξε ότι σε ένα τέτοιο σενάριο οι μόνοι ξεκάθαρα ωφελημένοι θα ήταν οι τράπεζες, την ώρα που η πραγματική οικονομία θα δεχόταν ακόμη μεγαλύτερη πίεση. 

    Το κάλεσμα για ψυχραιμία και στρατηγική υπομονή

    Κλείνοντας την παρέμβασή του, ο ευρωβουλευτής κάλεσε την ΕΚΤ να κινηθεί με ψυχραιμία και στρατηγική υπομονή, δίνοντας προτεραιότητα σε πιο στοχευμένες κινήσεις που θα ενισχύουν την ενεργειακή ανεξαρτησία και θα αποφεύγουν επαναλήψεις λαθών του παρελθόντος. Το μήνυμά του προς την Κριστίν Λαγκάρντ ήταν σαφές: «Κυρία Λαγκάρντ, μην ανεβάσετε τα επιτόκια τώρα. Προστατέψτε τους Ευρωπαίους πολίτες, όχι τις τράπεζες». 

  • Fed: Φρένο στα επιτόκια λόγω πολέμου

    Fed: Φρένο στα επιτόκια λόγω πολέμου

    Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπαίνει σε ακόμη μία περίοδο έντονης αβεβαιότητας, καθώς η νέα κρίση στη Μέση Ανατολή έρχεται να προστεθεί σε μια ήδη επιβαρυμένη διεθνή συγκυρία. Μετά την πανδημία, τον πόλεμο στην Ουκρανία και τις εμπορικές εντάσεις, η Fed βρίσκεται ξανά αντιμέτωπη με ένα νέο εξωγενές σοκ, τη στιγμή που ο στόχος για πληθωρισμό στο 2% εξακολουθεί να μην έχει επιτευχθεί. Η ανησυχία εντείνεται από το γεγονός ότι η αποκλιμάκωση των τιμών είχε ήδη αρχίσει να χάνει δυναμική πριν από τη νέα σύγκρουση, ενώ μια πιθανή άνοδος στην ενέργεια και στα εμπορεύματα μπορεί να δυσκολέψει ακόμη περισσότερο κάθε σκέψη για χαλάρωση της πολιτικής.

    Από το «πότε» στο «αν» θα έρθουν μειώσεις

    Μέχρι πρόσφατα, το ενδιαφέρον των αγορών επικεντρωνόταν στο πότε θα ξεκινήσει ο κύκλος των μειώσεων επιτοκίων. Πλέον, το ερώτημα έχει γίνει πιο σύνθετο: θα υπάρξει τελικά έστω μία μείωση μέσα στη χρονιά; Στη σημερινή συνεδρίαση, η εκτίμηση συγκλίνει στο ότι η Fed θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, επιλέγοντας στάση αναμονής. Το βάρος πέφτει τώρα στη διατύπωση της ανακοίνωσης, στις νέες προβλέψεις και κυρίως στις τοποθετήσεις του Τζερόμ Πάουελ, που αναμένεται να δώσουν το στίγμα για τη συνέχεια.

    Οι αγορές αλλάζουν στάση

    Η μεταστροφή στο κλίμα έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στις αγορές. Οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον πιο επιφυλακτικοί απέναντι στο ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων, ενώ ενισχύονται ακόμη και τα σενάρια που αφήνουν ανοικτό το ενδεχόμενο αυστηρότερης στάσης έως το τέλος του έτους. Στο επίκεντρο βρίσκεται η πορεία των τιμών του πετρελαίου, καθώς μια περαιτέρω κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να τροφοδοτήσει ταυτόχρονα υψηλότερο πληθωρισμό και πιο αδύναμη ανάπτυξη, δημιουργώντας ένα ιδιαίτερα δύσκολο περιβάλλον για τις αποφάσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

  • Τράπεζα της Ελλάδος: Αύξηση επιτοκίων σε δάνεια και καταθέσεις

    Τράπεζα της Ελλάδος: Αύξηση επιτοκίων σε δάνεια και καταθέσεις

    Σχεδόν αμετάβλητο παρέμεινε το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο των νέων καταθέσεων στο 0,32%, την ώρα που το αντίστοιχο επιτόκιο των νέων δανείων αυξήθηκε στο 4,67%. Η εξέλιξη αυτή οδήγησε σε διεύρυνση του περιθωρίου επιτοκίου μεταξύ νέων καταθέσεων και νέων δανείων στις 4,35 εκατοστιαίες μονάδες, από 3,90 τον Δεκέμβριο του 2025.

    Προθεσμιακές

    Στο σκέλος των καταθέσεων με συμφωνημένη διάρκεια έως ένα έτος, το μέσο επιτόκιο για τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 5 μονάδες βάσης και διαμορφώθηκε στο 1,14%. Αντίθετα, το αντίστοιχο επιτόκιο για τις επιχειρήσεις παρέμεινε αμετάβλητο στο 1,72%.

    Νέα δάνεια

    Στις χορηγήσεις, το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο του συνόλου των νέων δανείων προς νοικοκυριά και επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 46 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,67%. Η αύξηση αποτυπώνει την ενίσχυση του κόστους δανεισμού σε μια σειρά κατηγοριών, με ιδιαίτερη βαρύτητα στα καταναλωτικά προϊόντα.

    Καταναλωτικά δάνεια

    Το μέσο επιτόκιο των καταναλωτικών δανείων χωρίς καθορισμένη διάρκεια (που περιλαμβάνει πιστωτικές κάρτες, ανοικτά δάνεια και υπεραναλήψεις) αυξήθηκε κατά 10 μονάδες βάσης και ανήλθε στο 14,72%. Παράλληλα, το μέσο επιτόκιο των καταναλωτικών δανείων με συγκεκριμένη διάρκεια και κυμαινόμενο επιτόκιο ενισχύθηκε κατά 64 μονάδες βάσης, διαμορφούμενο στο 11,21%.

    Στεγαστικά και επιχειρηματικά

    Στα στεγαστικά δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο, το μέσο επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 3,41% από 3,44% τον προηγούμενο μήνα. Στα επιχειρηματικά δάνεια χωρίς καθορισμένη διάρκεια, το επιτόκιο παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο 4,50%, ενώ το αντίστοιχο επιτόκιο των επαγγελματικών δανείων αυξήθηκε κατά 7 μονάδες βάσης στο 6,84%.

    Επιχειρηματικά δάνεια συγκεκριμένης διάρκειας και εικόνα στις ΜΜΕ

    Για τα νέα επιχειρηματικά δάνεια με συγκεκριμένη διάρκεια και κυμαινόμενο επιτόκιο, το μέσο επιτόκιο αυξήθηκε κατά 61 μονάδες βάσης και έφθασε στο 4,11%. Αντίθετα, το μέσο επιτόκιο των δανείων τακτής λήξης προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ) μειώθηκε κατά 13 μονάδες βάσης, υποχωρώντας στο 4,10%.

    Ανάλυση ανά ύψος δανείου: αυξήσεις στα μικρά και στα πολύ μεγάλα

    Ως προς τη διάρθρωση των επιτοκίων ανάλογα με το ύψος του δανείου, καταγράφονται διαφοροποιήσεις. Για δάνεια έως 250.000 ευρώ, το μέσο επιτόκιο αυξήθηκε κατά 11 μονάδες βάσης στο 4,78%. Για δάνεια από 250.001 έως 1 εκατ. ευρώ, μειώθηκε κατά 7 μονάδες βάσης στο 4,16%. Τέλος, για δάνεια άνω του 1 εκατ. ευρώ, αυξήθηκε κατά 59 μονάδες βάσης, διαμορφούμενο στο 4,04%.

  • Στουρνάρας: Η άνοδος του ευρώ δε μας ανησυχεί

    Στουρνάρας: Η άνοδος του ευρώ δε μας ανησυχεί

    Την πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ παρακολουθεί στενά η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ωστόσο ο διοικητής της Τράπεζα της Ελλάδος και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Γιάννης Στουρνάρας, εμφανίζεται καθησυχαστικός. «Παρακολουθούμε τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και όλες τις μεταβλητές που επηρεάζουν τη δραστηριότητα και τον πληθωρισμό», ανέφερε μιλώντας στο Bloomberg, διευκρινίζοντας ότι η ενίσχυση του ευρώ από τον Μάρτιο του 2025 είχε ήδη ενσωματωθεί στις προβλέψεις της ΕΚΤ και ότι το νόμισμα κινείται εντός του ιστορικού εύρους έναντι του δολαρίου.

    Όπως σημείωσε, «Το μεγαλύτερο μέρος της ανατίμησης πραγματοποιήθηκε το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους… Επομένως, δεν ήταν κάτι δραματικό που θα έπρεπε να μας οδηγήσει να αλλάξουμε την πορεία μας».

    Επιτόκια: «Καλή θέση» και σταθερότητα στο 2%

    Οι δηλώσεις του κ. Στουρνάρα έγιναν λίγο μετά την απόφαση της ΕΚΤ να διατηρήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση, με την πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ να επαναλαμβάνει ότι οι αξιωματούχοι θεωρούν πως βρίσκονται σε «καλή θέση» και να υποβαθμίζει επίσης την πρόσφατη άνοδο του ευρώ. Στο ίδιο κλίμα, καταγράφεται ότι οι περισσότεροι επενδυτές και οικονομολόγοι δεν προεξοφλούν νέες μειώσεις στο κόστος δανεισμού, έπειτα από τις οκτώ που έχουν ήδη εφαρμοστεί στον τρέχοντα κύκλο.

    Πληθωρισμός και ανάπτυξη: «Δεν αλλάζουμε πορεία»

    Κατά τον κ. Στουρνάρα, οι κίνδυνοι για τις προοπτικές του πληθωρισμού και της οικονομικής ανάπτυξης εμφανίζονται ισορροπημένοι, με τους αξιωματούχους να περιγράφονται ως «αρκετά αισιόδοξοι». «Δεν θεωρούμε ότι πρέπει να αλλάξουμε την πορεία δράσης», ανέφερε, τονίζοντας ότι η στάση της ΕΚΤ παραμένει πλήρως εξαρτώμενη από τα δεδομένα: «Εξαρτόμαστε από τα δεδομένα. Μέχρι τώρα, αυτό έχει αποδειχθεί πολύ καλή πρακτική».

    Στο μεταξύ, η οικονομία έχει δείξει ανθεκτικότητα σε δυσμενείς συνθήκες, καταγράφοντας αύξηση 0,3% στο τέταρτο τρίμηνο, επίδοση καλύτερη από την αναμενόμενη. Η ανάπτυξη εκτιμάται ότι μπορεί να στηριχθεί και από τις αυξημένες δημόσιες δαπάνες στη Γερμανία και αλλού.

    Οι κίνδυνοι που μένουν στο τραπέζι και η «ομαλή προσγείωση»

    Παρά την εικόνα σταθερότητας, οι κίνδυνοι δεν έχουν εκλείψει. Ως κύρια πηγή αβεβαιότητας περιγράφεται η ασταθής εμπορική πολιτική των Ηνωμένες Πολιτείες, την ώρα που ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη υποχώρησε στο 1,7% τον Ιανουάριο. Η εξέλιξη αυτή θα μπορούσε να ενθαρρύνει τη μειοψηφία των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου που τάσσονται υπέρ πιο χαλαρής πολιτικής, ακόμη κι αν η ΕΚΤ προβλέπει επιστροφή στο 2% το 2028.

    Ο κ. Στουρνάρας, πάντως, εμφανίστηκε βέβαιος ότι έχει επιτευχθεί ομαλή προσγείωση, χαρακτηρίζοντας τη σημερινή κατάσταση ως «σταθερή ισορροπία».

  • ΕΚΤ: «Παγώνουν» τα επιτόκια εν αναμονή νέων δεδομένων – Στο μικροσκόπιο ο πληθωρισμός και οι τράπεζες

    ΕΚΤ: «Παγώνουν» τα επιτόκια εν αναμονή νέων δεδομένων – Στο μικροσκόπιο ο πληθωρισμός και οι τράπεζες

    Χωρίς εκπλήξεις αναμένεται να ολοκληρωθεί η σημερινή συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, με τις αγορές και τους αναλυτές να προεξοφλούν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα.

    Η Φρανκφούρτη φαίνεται να επιλέγει την τακτική της «στάσης αναμονής», καθώς τα μακροοικονομικά δεδομένα δεν έχουν παρουσιάσει σημαντικές αποκλίσεις από τις προβλέψεις του περασμένου Δεκεμβρίου (2025). Στόχος των κεντρικών τραπεζιτών είναι να δοθεί περισσότερος χρόνος ώστε να αξιολογηθεί πλήρως το αποτύπωμα της νομισματικής πολιτικής στην πραγματική οικονομία της Ευρωζώνης.

    Πληθωρισμός κάτω από τον στόχο

    Βασική παράμετρος για τη λήψη της απόφασης αποτελεί η πορεία του πληθωρισμού. Τα στοιχεία του Ιανουαρίου του 2026 έδειξαν περαιτέρω αποκλιμάκωση στο 1,7%, ποσοστό χαμηλότερο του στόχου του 2%. Η εξέλιξη αυτή επιβεβαιώνει την υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων, ωστόσο συνοδεύεται από μια «ήπια» οικονομική επιβράδυνση, γεγονός που απαιτεί προσεκτικούς χειρισμούς.

    Το «αγκάθι» του δανεισμού

    Την ίδια ώρα, προβληματισμό προκαλεί η στάση του τραπεζικού συστήματος. Τα πιστωτικά ιδρύματα έχουν αυστηροποιήσει σημαντικά τους όρους χορήγησης δανείων, δείγμα της επιφυλακτικότητας που κυριαρχεί απέναντι σε νέες επενδύσεις. Το περιβάλλον ρευστότητας παραμένει σφιχτό, επηρεάζοντας την αναπτυξιακή δυναμική.

    Το μήνυμα Λαγκάρντ

    Όλα τα βλέμματα είναι πλέον στραμμένα στη συνέντευξη Τύπου της Κριστίν Λαγκάρντ. Η επικεφαλής της ΕΚΤ αναμένεται να επαναλάβει το δόγμα της «εξάρτησης από τα δεδομένα» (data-dependent), ξεκαθαρίζοντας πως δεν υπάρχει προαποφασισμένη πορεία για τη μείωση ή την αύξηση των επιτοκίων, αλλά κάθε κίνηση θα σταθμίζεται βάσει των τρεχουσών συνθηκών

  • Στουρνάρας: «Ανοιχτές επιλογές για τα επιτόκια – Δεν είναι…κλειδωμένα»

    Στουρνάρας: «Ανοιχτές επιλογές για τα επιτόκια – Δεν είναι…κλειδωμένα»

    Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρέπει να παραμένει σε διαρκή ετοιμότητα, ώστε να μπορεί να προσαρμόζει τα βασικά της επιτόκια είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω, ανάλογα με τις συνθήκες, υπογράμμισε ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Γιάννης Στουρνάρας, σε συνέντευξή του στο Econostream και τον David Barwick. Όπως είπε χαρακτηριστικά, «πρέπει να διατηρήσουμε τις επιλογές μας ανοιχτές και να είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε τα βασικά επιτόκια είτε προς τα άνω είτε προς τα κάτω», διευκρινίζοντας ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση, με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία, χωρίς εκ των προτέρων δέσμευση σε συγκεκριμένη πορεία.

    Τα σημερινά επίπεδα κρίνονται «κατάλληλα» για τον στόχο του 2%

    Σύμφωνα με τον κ. Στουρνάρα, τα τρέχοντα επίπεδα επιτοκίων της ΕΚΤ είναι «κατάλληλα διαμορφωμένα» και συμβατά με τον συμμετρικό στόχο πληθωρισμού 2%. Ανέφερε ότι οι επικαιροποιημένες μακροοικονομικές προβολές δείχνουν πως η μελλοντική πορεία του πληθωρισμού αναμένεται να είναι «σε γενικές γραμμές σύμφωνη» με τον στόχο, χωρίς ισχυρή πιθανότητα επίμονης απόκλισης προς τα πάνω ή προς τα κάτω έως το τέλος του ορίζοντα προβολής. Στο ίδιο πλαίσιο, επισήμανε ότι η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής «είναι η ενδεδειγμένη», με τον πληθωρισμό να παραμένει σε πορεία προσέγγισης του στόχου μεσοπρόθεσμα, παρότι οι προβολές δείχνουν ελαφρά καθοδική απόκλιση το 2026 και το 2027.

    «Δεν είναι κλειδωμένα» τα επιτόκια, πρόωρα τα συμπεράσματα για την επόμενη κίνηση

    Παρότι η οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίζει ανθεκτικότητα, ο κ. Στουρνάρας ξεκαθάρισε ότι το «ενδεδειγμένο» της κατεύθυνσης δεν σημαίνει πως τα επιτόκια είναι προκαθορισμένα. Αντίθετα, τόνισε ότι οι νομισματικές αρχές παρακολουθούν τους μεσοπρόθεσμους κινδύνους για τον πληθωρισμό και είναι έτοιμες να αντιδράσουν άμεσα, εφόσον χρειαστεί: «Σε περίπτωση που βρεθούμε σε καλύτερη ή δυσμενέστερη θέση απ’ ό,τι αναμενόταν, θα ενεργήσουμε αναλόγως».

    Στην ερώτηση για το αν η επόμενη κίνηση στα επιτόκια θα μπορούσε να είναι ανοδική, απάντησε ότι οι κίνδυνοι είναι και ανοδικοί και καθοδικοί, άρα «είναι πρόωρο» να εξαχθούν ασφαλή συμπεράσματα. Επεσήμανε επίσης ότι πρόσφατες προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δείχνουν επιβράδυνση της δυνητικής ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια, κάτι που θα μπορούσε να σημαίνει χαμηλότερο «φυσικό επιτόκιο», προσθέτοντας όμως ότι το ενδεχόμενο αυτό παραμένει υπό σημαντική αβεβαιότητα και δεν μπορεί να αποτελεί βάση πολιτικής.

    Προοπτικές Ευρωζώνης, γεωπολιτικές πιέσεις και προειδοποίηση για τις αγορές

    Ο κ. Στουρνάρας εξέφρασε αισιοδοξία ότι οι οικονομικές προοπτικές της ζώνης του ευρώ μπορεί να ενισχυθούν, σημειώνοντας ότι η οικονομία έχει δείξει «αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα» και αναμένεται να κινηθεί με σταθερούς ρυθμούς τα επόμενα χρόνια. Πρόσθεσε ότι οι υψηλές δημόσιες επενδύσεις σε άμυνα και υποδομές μπορούν να δώσουν ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα.

    Ταυτόχρονα, υπογράμμισε τις προκλήσεις από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τις εμπορικές εντάσεις, επισημαίνοντας ότι, ακόμη κι αν έχουν κλειστεί ορισμένες συμφωνίες, «η πλήρης επίδραση» της αύξησης των δασμών, μεταξύ άλλων και στον πληθωρισμό, θα αποτυπωθεί με την πάροδο του χρόνου. Παράλληλα, επικαλούμενος την Έκθεση της ΕΚΤ για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα, προειδοποίησε ότι οι αποτιμήσεις και η χαμηλή μεταβλητότητα στις αγορές δείχνουν να μην συμβαδίζουν με την επίμονα αυξημένη αβεβαιότητα, αν και δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο οι αποτιμήσεις να αντανακλούν ρεαλιστικά τη μελλοντική συμβολή της τεχνητής νοημοσύνης.

    Με φόντο αυτή την εικόνα, επανέλαβε ότι δεν μπορεί να υπάρξει βεβαιότητα πως οι μελλοντικές εξελίξεις θα «δείχνουν» μία συγκεκριμένη κατεύθυνση για τα επιτόκια, υπογραμμίζοντας ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αξιολογεί όλες τις εισερχόμενες πληροφορίες και να κινείται με ευελιξία, με σταθερό γνώμονα τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών.

  • Fed: Διχασμός για νέες μειώσεις επιτοκίων τον Δεκέμβριο

    Fed: Διχασμός για νέες μειώσεις επιτοκίων τον Δεκέμβριο

    Οι κεντρικοί τραπεζίτες των ΗΠΑ που στήριξαν ήδη δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, εξέφρασαν σήμερα αποκλίνουσες απόψεις για το αν χρειάζονται πρόσθετες κινήσεις. Η εικόνα αυτή αναδεικνύει την πρόκληση για τον Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος καλείται να καθοδηγήσει μια διχασμένη Επιτροπή χάραξης πολιτικής.

    Μουσαλέμ: Περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω χαλάρωση

    Ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις, Αλμπέρτο Μουσαλέμ, κράτησε καθαρά επιφυλακτική στάση: «Είναι πολύ σημαντικό να προχωρήσουμε με προσοχή εδώ: Νομίζω ότι υπάρχει περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής χωρίς η πολιτική να γίνει υπερβολικά ευνοϊκή», είπε στο Bloomberg Television.
    Τόνισε ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται «πιο κοντά στο 3%» απ’ ό,τι στον στόχο του 2%, ότι οι αποτιμήσεις μετοχών και τιμές κατοικιών είναι αυξημένες, πως η πολιτική είναι «πιο κοντά στο ουδέτερο» και ότι η αγορά εργασίας έχει ψυχρανθεί ομαλά. «Νομίζω ότι πρέπει να συνεχίσουμε να στηριζόμαστε στον πληθωρισμό», πρόσθεσε ο Μουσαλέμ, θυμίζοντας πως τον περασμένο μήνα ψήφισε (στην πλειοψηφία 10-2) υπέρ μείωσης 25 μ.β. στο εύρος 3,75%–4,00%.

    Ντέιλι: Ανοιχτή σε μείωση, αλλά με μάτι στον πληθωρισμό

    Η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Μέρι Ντέιλι, έδειξε λίγο μεγαλύτερη διάθεση για νέα μείωση. Επισήμανε ότι η συγκρατημένη αύξηση μισθών μαρτυρά υποχώρηση της ζήτησης για εργασία και ότι οι δασμοί δεν έχουν ενισχύσει τον πληθωρισμό «με οποιονδήποτε ευρύ ή επίμονο τρόπο». Παράλληλα, είπε ότι παρακολουθεί το ενδεχόμενο η παραγωγικότητα που φέρνει η Τεχνητή Νοημοσύνη να επιτρέψει ταχύτερη ανάπτυξη χωρίς πληθωριστικές πιέσεις: «Ενώ αναζητώ κέρδη παραγωγικότητας και βλέπω αν θα συνεχιστούν, διατηρώ επίσης το βλέμμα μου πλήρως επικεντρωμένο στον πληθωρισμό».
    Προειδοποίησε και για τον αντίθετο κίνδυνο: «Δεν θέλουμε να κάνουμε το λάθος να περιμένουμε για πολύ καιρό τα επιτόκια, μόνο και μόνο για να ανακαλύψουμε ότι βλάψαμε την οικονομία», είπε στο Bloomberg.

    Σημάδια επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας

    Σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται η Fed, η μηνιαία δημιουργία θέσεων εργασίας από περίπου 150.000 το 2024 υποχώρησε σε περίπου 50.000 στο πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ η μετανάστευση μειώθηκε, περιορίζοντας την προσφορά εργασίας. Η Fed του Σικάγο εκτιμά ότι η ανεργία πιθανόν ανέβηκε στο 4,4% τον Οκτώβριο. «Η σωστή πολιτική θα απαιτήσει ανοιχτό μυαλό και έρευνα για στοιχεία και από τις δύο πλευρές της συζήτησης», τόνισε η Ντέιλι.

    Μίραν: «Επιτακτική» μια μεγάλη κίνηση τον Δεκέμβριο

    Ο διοικητής της Fed Στίβεν Μίραν, που είχε διαφωνήσει τον Οκτώβριο ζητώντας μεγαλύτερη μείωση, θεωρεί πως τα στοιχεία ήδη συνηγορούν υπέρ ισχυρότερης χαλάρωσης: ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται γρήγορα και η αγορά εργασίας υποχωρεί. Επανέλαβε την έκκλησή του για μείωση κατά 50 μ.β. στη συνεδρίαση της FOMC στις 9–10 Δεκεμβρίου. «Θα πίστευα ότι το λογικό είναι να είμαστε σταδιακά πιο ήπιοι από ό,τι ήμασταν στην FOMC του Σεπτεμβρίου, η οποία υπέδειξε και πάλι τρεις μειώσεις», είπε στο CNBC, υπενθυμίζοντας ότι μέχρι στιγμής η Fed έχει προχωρήσει σε δύο.

    Τι προεξοφλούν οι αγορές

    Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αποτιμούν τώρα περίπου 63% πιθανότητα για μείωση 25 μ.β. τον Δεκέμβριο και 37% για παύση των μειώσεων. Η αβεβαιότητα για την επόμενη κίνηση παραμένει, με τη Fed να ισορροπεί ανάμεσα στην πίεση για τιθάσευση του πληθωρισμού και στον κίνδυνο υπέρμετρης επιβράδυνσης της οικονομίας.

  • UBS: Έρχεται ξανά μείωση των επιτοκίων

    UBS: Έρχεται ξανά μείωση των επιτοκίων

    Παρά την προειδοποίηση του Τζερόμ Πάουελ ότι νέα μείωση τον Δεκέμβριο «μόνο δεδομένη δεν είναι», η UBS επιμένει πως ο κύκλος χαλάρωσης θα προχωρήσει τους επόμενους μήνες. Η ελβετική τράπεζα στηρίζει την εκτίμησή της σε σημάδια κόπωσης της αμερικανικής οικονομίας και αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας.

    Δεύτερη μείωση για το 2025 και pause στο QT

    Η Federal Reserve μείωσε εκ νέου κατά 25 μ.β. το βασικό επιτόκιο, στο 3,75%–4%, πραγματοποιώντας τη δεύτερη μείωση του 2025 και φτάνοντας συνολικά τις 150 μ.β. από το 2024. Παράλληλα, επιβεβαιώθηκε η παύση της συρρίκνωσης του ισολογισμού από 1 Δεκεμβρίου, όπως είχε προαναγγείλει ο Πάουελ. Παρότι οι μετοχές υποχώρησαν και οι αποδόσεις ανέβηκαν λόγω του μηνύματος επιφυλακτικότητας, η UBS θεωρεί ότι η χαλάρωση δεν τελείωσε.

    UBS: Δύο ακόμη μειώσεις ως τις αρχές του 2026

    Σύμφωνα με νεότερη ανάλυση, η UBS διατηρεί πρόβλεψη για δύο επιπλέον μειώσεις έως τις αρχές του 2026. Η τράπεζα εκτιμά ότι η αυξημένη ρευστότητα θα στηρίξει τα risk assets, ενώ η επιβράδυνση της απασχόλησης δικαιολογεί περαιτέρω χαλάρωση. Παρά το μερικό “πάγωμα” των επίσημων δεικτών λόγω government shutdown, ιδιωτικά στοιχεία συμπληρώνουν την εικόνα που, κατά την UBS, δεν έχει αλλάξει ουσιωδώς.

    Τέλος Quantitative Tightening και ροή προς T-bills

    Η Fed ανακοίνωσε ότι τα έσοδα από λήξεις MBS θα επανεπενδύονται σε T-bills. Ο Πάουελ συνέδεσε την κίνηση με την αυξημένη έκδοση βραχυπρόθεσμων τίτλων και όχι με ανησυχίες για τραπεζικά αποθέματα. Η UBS βλέπει μεσοπρόθεσμη πτώση αποδόσεων και ενίσχυση της όρεξης για ρίσκο, προκρίνοντας ποιοτικά ομόλογα μεσαίας διάρκειας και στόχο χρυσού στα 4.200 δολ./ουγγιά έως τέλος 2025. Η πιο χαλαρή νομισματική πολιτική δημιουργεί, κατά την τράπεζα, ευνοϊκό υπόβαθρο για τις μετοχές.

    Big Tech: Ιστορική ημέρα για τον S&P 500

    Η τελευταία «βαριά» ημέρα αποτελεσμάτων στον S&P 500 κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια επίδραση από εταιρείες συνολικής κεφαλαιοποίησης άνω των 11 τρισ. δολ.: η Alphabet πέρασε για πρώτη φορά τα 100 δισ. δολ. έσοδα τριμήνου, η Microsoft ανακοίνωσε +18% ετήσια αύξηση με προοπτική υψηλότερου capex λόγω AI, η Meta είχε ισχυρές πωλήσεις αλλά πιο προσεκτική καθοδήγηση, ενώ η NVIDIA έφτασε αποτίμηση 5 τρισ. δολ.. Η UBS εκτιμά ότι οι παγκόσμιες επενδύσεις σε AI θα αυξηθούν 67% το 2025, στα 375 δισ. δολ., στηρίζοντας εταιρείες με ισχυρό pricing power και θεματική καινοτομίας.

    ΗΠΑ-Κίνα: Σήματα αποκλιμάκωσης

    Η πρώτη διά ζώσης συνάντηση των ηγετών ΗΠΑ και Κίνας μετά από έξι χρόνια, στη Νότια Κορέα, έδωσε τόνο αποκλιμάκωσης: ο Ντόναλντ Τραμπ τη χαρακτήρισε «εκπληκτική» και ανακοίνωσε μείωση δασμών στις κινεζικές εισαγωγές (στο 47% από 57% για ένα έτος), καθώς και περαιτέρω μείωση δασμών στη φαιντανύλη. Το Πεκίνο δεσμεύθηκε για συνέχιση εξαγωγών σπάνιων γαιών και αυξημένες αγορές αμερικανικών αγροτικών προϊόντων. Για την UBS, αυτή η θετική στροφή ενισχύει το ανοδικό αφήγημα μαζί με κέρδη, νομισματική στήριξη και επενδύσεις AI, με στόχο S&P 500 στις 7.300 μονάδες έως Ιούνιο 2026.

    Ιαπωνία: Σταθερά επιτόκια, πιο αισιόδοξες προβλέψεις

    Η Τράπεζα της Ιαπωνίας κράτησε το επιτόκιο στο 0,5%, αλλά αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψη για ανάπτυξη (0,7%) και υποκείμενο πληθωρισμό (2%) έως Μάρτιο 2026. Τα «γεράκια» Ταμούρα και Τακάτα ζήτησαν εκ νέου 0,75%. Η UBS προβλέπει ενίσχυση του γιεν καθώς η Fed συνεχίζει μειώσεις, με USD/JPY γύρω στα 148 έως τον Ιούνιο 2026.

  • Fed: Μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες

    Fed: Μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες

    Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας (25 μ.β.), οδηγώντας το εύρος στο 3,75%-4,00%. Η κίνηση συνοδεύτηκε από ανακοίνωση ότι θα επανεκκινήσει περιορισμένες αγορές τίτλων του Δημοσίου, έπειτα από ενδείξεις ότι η ρευστότητα στις χρηματαγορές στενεύει, κάτι που η Fed έχει δεσμευθεί να αποτρέψει.

    Διχασμός στη συνεδρίαση

    Η απόφαση ελήφθη με ψήφους 10–2, επιβεβαιώνοντας τον διχασμό στο εσωτερικό της Επιτροπής. Ο Στίβεν Μίραν ζήτησε μεγαλύτερη μείωση του κόστους δανεισμού, ενώ ο Τζέφρι Σμιτ (Fed Κάνσας Σίτι) διαφώνησε με κάθε μείωση λόγω του επίμονου πληθωρισμού. Στόχος της πλειοψηφίας είναι να μετριαστεί τυχόν περαιτέρω κόπωση στην αγορά εργασίας, όπου διαφαίνονται σημάδια απώλειας ορμής.

    Παράγοντας «shutdown» και δεδομένα

    Η Fed αναγνώρισε ότι το κλείσιμο της ομοσπονδιακής κυβέρνησης περιόρισε τα διαθέσιμα στοιχεία κατά τη λήψη αποφάσεων. Έτσι, η αποτίμηση για την ανεργία «χρονίστηκε» στον Αύγουστο-τελευταία πλήρη δημοσίευση-ενώ οι «διαθέσιμοι δείκτες υποδηλώνουν» ότι η οικονομία συνέχισε να αναπτύσσεται με μέτριο ρυθμό.

    Ισολογισμός και ρευστότητα

    Από 1η Δεκεμβρίου, το συνολικό μέγεθος των διακρατήσεων της Fed θα παραμείνει σταθερό σε μηνιαία βάση, αλλά το χαρτοφυλάκιο θα μετατοπιστεί: τα έσοδα από λήξεις τίτλων MBS θα επανεπενδύονται σε έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου. Με τον τρόπο αυτό, η κεντρική τράπεζα ενισχύει τη ρευστότητα στις βραχυπρόθεσμες αγορές, κρατώντας παράλληλα υπό έλεγχο το αποτύπωμα του ισολογισμού της.

    Το σκεπτικό πίσω από την κίνηση

    Η μείωση 25 μ.β. αναμενόταν από τους επενδυτές ως δικλείδα ασφαλείας απέναντι σε περαιτέρω πτώση της απασχόλησης. Παράλληλα, η επανεκκίνηση αγορών δημοσίου χρέους και η στροφή των επανεπενδύσεων προς τα T-bills στοχεύουν να αποσβέσουν τριγμούς ρευστότητας, σε μια περίοδο όπου τα δεδομένα είναι ελλιπή λόγω του shutdown και ο πληθωρισμός παραμένει παράγοντας κινδύνου.